研报精选:纺织服装线上线下齐发力 行业龙头迎机遇期

作者:和记h88官网 编辑: 来源: 时间:2019-06-14 15:06 阅读:

  马上就要迎来618吧,当然了不论是线你能忍住不消费嘛,而且夏天也到了,换季服务来几套,今年的预售已经开始了,“一小时成交超去年全天”成常态。天猫6月1日首个小时成交额超去年10小时,不到半天成交额超去年全天。天猫母婴2分钟内成交额破亿,17分钟破5亿。天猫服饰更加火爆,仅仅46秒销售即破亿,7分钟破10亿,同增40%。奢侈品、高端品牌、快时尚、运动品牌纷纷迅速突破去年纪录。耐克4分钟销售破亿,阿迪达斯53分钟破亿,优衣库1小时超去年全天销售额。那么在纺织服装行业可能随着电商的节奏会迎来一波高峰期。纺织服装值得关注。

  外汇天眼APP讯 :马上就要迎来618吧,当然了不论是线你能忍住不消费嘛,而且夏天也到了,换季服务来几套,今年的预售已经开始了,“一小时成交超去年全天”成常态。天猫6月1日首个小时成交额超去年10小时,不到半天成交额超去年全天。天猫母婴2分钟内成交额破亿,17分钟破5亿。天猫服饰更加火爆,仅仅46秒销售即破亿,7分钟破10亿,同增40%。奢侈品、高端品牌、快时尚、运动品牌纷纷迅速突破去年纪录。耐克4分钟销售破亿,阿迪达斯53分钟破亿,优衣库1小时超去年全天销售额。那么在纺织服装行业可能随着电商的节奏会迎来一波高峰期。纺织服装值得关注。

  Q3 棉花供需上,贸易摩擦使得纺纱企业整体备货积极性下降,加上新棉集中上市以及增发 80 万吨进口配额集仍形成正向支撑,同时国储库存接近底部,存在轮入预期,亦带来上行支撑。上游板块受益棉花上涨预期,毛利率存回升空间,同时市场集中度提升带来国内外订单向龙头企业聚集,制造端强者恒强。今年 5 月以来人民币贬值带来出口收入、毛利率及汇兑损益利好。同时产能继续扩张,龙头海外布局规模加大,愈加受益人工、税收红利,同时对冲贸易、汇率波动风险。

  行业市盈率:截止 2019 年 5 月 31 日,纺织服装行业市盈率为 21.70,其中纺织制造为 17.39 倍,服装家纺为 26.83 倍,全行业相对于大盘估值溢价约为 0.85 倍。

  棉纱期货周成交量、持仓量猛增。截至 2019 年 5 月 15 日,期货棉纱指数收于 20880.00 元;棉纱指数周成交总量 168,912.00 手,较上周下降-50.65%;周五末持仓数 23,436.00 手,较上周五末上涨 29.32%。长绒棉(137 级):截止 5 月 28 日,均价 24,600 元/吨(-0.99%);过去一月下跌 700 元/吨,过去一年下跌 700 元/吨。进口长绒棉(美国 PIMA2 级):截止 5 月 30 日价格 135.00 美分/磅,过去一周价格持平,过去一月价格持平,过去一年累计下跌 25.00 美分/磅。进口棉纱(印度棉纱级):截止 5 月 31 日进口棉纱到港价(印度 JC32S)3.07美元/公斤(-0.32%),进口棉纱到港价(印度 C32S)2.74 美元/公斤(-0,72%);进口棉纱到港价(印度 C21S)2.58 美元/公斤(-0.77%),进口棉纱到港价(印度 OEC10S)1.76 美元/公斤(与上周持平)。

  坯布:截止5月27日,32支纯棉斜纹布最新价格5.40元/米,与上周持平,较前一交易月下跌-1.25%,较过去一年下跌0.20元/米。

  外汇天眼了解到,下游服装家纺企业在零售承压下受影响较大。家纺线上仍受到低价社交电商分流压力,但龙头品牌力、产品品质竞争力仍领先,在低价电商培养家纺消费群、满足入门式消费之后,品牌档次需求亦将加强。同时龙头分化线上线下,明晰线上构建高性价比产品集合,以期更好适应线上客群。品牌服饰行业经受压力期的同时,也是优质龙头的机遇期,外部压力必然会带来行业整合加速,优质龙头的市场份额更快提升,我们坚信品牌的力量,长期精选内生外延明确的行业龙头,尤其是高性价比的大众品牌,在消费动力下行时更加稳健。

  从投资的角度分析,服装属于高频消费品,行业万亿级市场空间巨大,中信建投看好童装与运动两个细分领域,童装看着品质、运动注重功能,能够形成较强的品牌溢价,获得更多的渠道支持力度;而且时尚度都比较低,消费需求的趋同性强,具有更高效的供应链整合能力以及规模效应下的成本优势,有利于龙头品牌不断提高竞争壁垒,市占率提升空间更高。重点关注森马服饰、安踏体育。

  目前市场对于消费数据下行,在消费部分降级的背景下,强性价比品牌需求强劲,中短期首选高性价比大众服装龙头,中信建投推荐海澜之家,估值处于历史底部,2017 年股息率 7%,分红有望带来稳定回报;以及羽绒服绝对龙头波司登,品牌力强,性价比高,聚焦主业后业务年轻化、功能性等可操作空间大。

  中高端品牌中看好内生外延明确,多品牌落地比较好,抗风险能力更强的公司,推荐增长相对稳健的歌力思、安正时尚,以及高尔夫服饰及专业旅游服饰蓝海龙头,品牌力正逐渐形成的比音勒芬。另外家纺继续看好第一梯队品牌,市占率格局稳定,设计研发能力出众,规模效应强,符合家纺需求升级趋势,推荐水星家纺、罗莱生活、富安娜。

  上游板块中,短期人民币贬值、棉价涨价预期升温、行业集中度持续提升、海外产能释放带来盈利能力提升。目前板块关注度偏低,Q3 估值继续探底,而业绩稳定增长,具有较强的安全边际。依然重点推荐华孚时尚、百隆东方、天虹纺织、申洲国际。

  近日,2019 全球智慧物流峰会上,苏宁物流“外骨骼机器人”首亮相。此“外骨”最大助力效率约达 60%,可极大提高搬运效率,同时有效保护快递员腰部肌群,有效减缓工作肌群的疲劳速度,降低人体运动过程中的能量消耗,提高工作效率。这款“英雄套装”整重仅 2.8kg,最大助力效率可达 60%,使用方便灵活,外骨骼机器人再次受到市场关注。

  外骨骼机器人的本质是人机耦合的可穿戴式智能结构。原理是将人的智能与外部机械动力装置的机械能量结合在一起,通过提供力量辅助和智能平台实现增强人类重物负荷能力、行走运动能力等功能。既实现负重长途行军和搬运、完成侦察、作战、运输等任务,也可以协助躯体力量不足的使用者进行运动和康复,军用、医疗康复、工业是主要三大下游。

  军事领域:外骨骼机器人的发源地。2000年美国国防部为了增强士兵体能,提高单兵作战能力,提出了“外骨骼机器人”概念,为穿戴士兵提供保护,并根据人的肢体活动来感应、驱动机械关节执行动作,帮助使用者跑得更快、跳得更高、负重能力更强。

  医疗康复:外骨骼机器人的第二大应用领域。医疗领域主要用在中风、偏瘫患者的康复理疗领域,帮助患者行走康复、提振信心。我国有几百万的人群需求,市场空间巨大。外骨骼机器人的规模化主要受制于成本,但成本下降很快,早期日本的外骨骼机器人80万元/套,几年时间已经下降到10万元/套,未来成本继续下降到几万元左右,看好市场爆发。

  工业领域:物流搬运是最大应用场景。我国快递物流持续繁荣,年快递数量400亿件以上,保持50%以上的高速增长。快递的分拣、配送均是劳动密集型环节,人力成本高、效率瓶颈成为行业痛点,外骨骼机器人是解决这一痛点的高性价比方案,京东、苏宁等巨头均在积极研发辅助搬运的外骨骼机器人且已经开始投入使用。

  外骨骼机器人潜在市场空间百亿级。外汇天眼援引ABIResearch的研究报告,截至2018年,外骨骼机器人全球出货量为7000台,全球硬件收入为1.92亿美元。预计到2023年总出货量将超过91,000,到2028年将达到30.1万台,全球收入达到58亿美元。



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